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| 김영국(대구가톨릭대 창업경영학과 교수 / 논설위원 / Saxophonist / 교육부ㆍ대한민국학술원 우수학술상) |
풍선효과는 늘 사후적으로 호출되는 설명이다. 한쪽을 눌러 안정을 도모하면 다른 쪽이 부풀어 오른다. 단순한 비유 같지만 시장에서는 이 이동이 번개처럼 빠르고, 규모 또한 예측을 비웃는다. 여기에 최근 두드러진 MOFO, 곧 `남들보다 뒤처질까 두려움`이 겹치면 풍선은 더 급격히 팽창한다. 구조의 문제와 심리의 문제가 서로를 밀어 올리는 순간이다.
부동산 시장이 그 전형이다. 가격 급등을 잡겠다며 대출 규제를 조이고 세 부담을 높이면, 수요가 사라지기보다 경로를 바꾸는 장면이 반복된다. 규제의 강도가 낮은 인접 지역으로, 상대적으로 덜 묶인 상품으로, 혹은 제도의 틈을 활용한 거래로 이동한다. 매매를 누르면 임대차가 요동치고, 임대차를 붙들면 매매가 꿈틀댄다. 정책의 목적이 정당하더라도 풍선효과를 충분히 감안하지 못하면 억제의 성과는 국지적이고 과열은 주변부에서 되살아난다.
이때 MOFO가 불을 붙인다. "지금 아니면 영영 기회를 잃는다"는 조급함은 위험 인식을 마비시키고, 희소성의 서사는 스스로 증폭된다. 가격은 기대를 먹고 오르며 합리적 판단은 군중의 속도에 밀린다. 안정을 위한 손의 힘이 오히려 불안을 자극하는 역설이 여기서 발생한다.
주식 시장 역시 닮은 궤적을 그린다. 유동성이 넘치고 특정 산업이 각광받을 때 자금은 가치의 완만한 경사를 건너 단기 모멘텀의 급경사를 오른다. 한 종목의 과열 신호는 유사 테마로 번지고, 경고와 규율은 다른 서사로 우회된다. 정보가 많아질수록 선택의 피로는 커지고 판단은 더 감정에 취약해진다.
MOFO는 가장 강력한 촉매다. 타인의 수익률이 곧 나의 기준이 되는 순간 투자는 분석이 아니라 추격이 된다. 변동성은 확대되고 작은 뉴스에도 가격은 과잉 반응한다. 풍선효과가 자금의 이동이라면 MOFO는 심리의 가속이다. 두 힘이 맞물릴 때 거품의 형성과 붕괴는 더 짧은 주기를 갖는다.
해법은 역설적으로 고전적이다. 더 세게 누르는 대신 공기의 흐름을 읽는 일이다. 정책은 억제의 강도만이 아니라 이동 경로와 기대 형성의 메커니즘까지 설계에 포함해야 한다. 균형은 봉쇄가 아니라 유도에서 가까워진다. 개인 또한 마찬가지다. 모든 기회를 잡을 수 없다는 사실을 받아들이는 순간 선택은 조급한 결단이 아니라 시간과 위험의 배분으로 바뀐다. 풍선은 완전히 비울 수 없고 불안은 완전히 제거할 수 없다.
다만 어디에서 팽창이 시작되는지 성찰하는 태도만이 과열의 속도를 늦춘다. 시장을 이기는 길은 종종 더 멀리 보는 절제와 인내에서 열린다.
http://www.changwonilbo.com/news/331579
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